Дивиденды российских компаний, даты отсечки за 2021 год

Опрос: каким брокером вы пользуетесь?

Спасибо, ваш голос учтен Страница будет перезагружена

Тинькофф

ВТБ

Сбербанк

БКС

Другой

Дивидендная политика Мосбиржи

• Текущая дивидендная политика была принята в 2019 году. Согласно этой дивполитике Московская Биржа должна выплачивать в виде дивидендов минимум 60% прибыли по МСФО (до обновления дивполитики — не менее 55%).
• В целом Мосбиржа должна стремиться тратить на выплаты дивидендов весь свободный денежный поток, скорректированный на размер капитальных вложений и прочих издержек, необходимых для развития компании.
• Дивиденды выплачиваются раз в год в мае.

Как получить дивиденды Мосбиржи

Для того, чтобы получить дивиденды Мосбиржи вам не нужно предпринимать какие-то сложные действия или составлять отдельные заявки. Сам процесс распределения и выплаты дивидендов происходит без вашего участия, достаточно за два рабочих дня до закрытия реестра владеть акциями компании.

Пример: Московская Биржа объявил о выплате дивидендов в размере 9.45 руб. на одну акцию. Закрытие реестра назначили на 14 мая 2021 г., но как уже объяснялось выше, по факту последний день для покупки акций Мосбиржи — 12 мая 2021 г.

Неважно сколько времени вы владели акциями Мосбиржи: два года, месяц или 5 минут. Если на момент закрытия биржи 12 мая 2021 г

вы владели акциями Мосбиржи, то получите дивиденды. Если вы продадите акции 12 мая 2021 г. и не будете покупать их обратно перед закрытием торгового дня, то дивиденды вы не получите.

По умолчанию у большинства брокеров дивиденды приходят на брокерский счет, но часть брокеров также дает возможность получать дивиденды на банковский счет. Уточните этот момент у службы поддержки своего брокера.

Когда можно продавать акции Мосбиржи без потери права на дивиденды? На утро следующего рабочего дня — 13 мая 2021 г. Но стоит помнить про дивгэп при котором акции падают примерно на размер выплаченных дивидендов. Вот пример такого падения в акциях Сургутнефтегаза.

«Башкирия участвует в управлении «Башнефтью» чисто номинально»

Акции Башнефти обращаются на Московской бирже. Тикеры – BANE для обыкновенных и BANEP – для привилегированных. Продажа осуществляется лотами. В случае с Башнефтью всё просто – в одном лоте находится одна акция.

Следовательно, минимальная сумма покупки – это текущая цена акции. Для обыкновенной – 2070 рублей, для привилегированной – 1780 рублей.

Акции нефтяной в настоящее время являются стабильными дивидендными фишками. По прогнозам экспертов, входят в ТОП-5 российских компаний по выплатам по префам в 2021 году.

Но если такие компании, как МРСК или же Мечел, возглавляющие список по доходности в процентном соотношении на одну акцию, зависят от курса валют из-за закредитованности в долларах и евро, то Башнефть имеет нераспределенную прибыль по мировому соглашению в 80 млрд. рублей.

Гарантированная доходность акций Башнефти составит 14,5%, что является на сегодняшний момент лучшим предложением по дивидендам на рынке.

Предприятие было создано на территории Башкортостана в 1946 году. В 1995 г. компания обрела статус акционерного общества. С 2002 г. организация переходила под управление разных Обществ.

В 2016 году Роснефть стала обладателем контрольного пакета ценных бумаг Башнефть. Передача акций произошла на основании распоряжения, подписанного Д. Медведевым. Средства от продажи акций поступили в бюджет РФ.

Большая часть активов предприятия находится в Башкортостане. Филиалы по добыче сырья находятся в Оренбургской области, Татарстане и на территории иных регионов России. За рубежом компания ведет геологоразведочные работы в Ираке и Мьянме.

В таблице представлена динамика основный показателей финансовой деятельности компании «Башнефть» за 2020 и I квартал 2021 года.

Показатель	2020 год	I квартал 2020	I квартал 2021	Отклонение кв/кв, %
Добыча нефти, млн. т.	13,1	4,8	2,7	-43
Выручка, млрд. руб.	532,6	175,3	157,7	-10
Операционные расходы, млрд. руб.	-543,8	-180,6	-146,3	-19
Операционная прибыль, млрд. руб.	-11,16	-5,23	11,41	—
Чистые финансовые расходы, млрд. руб.	1,4	10,6	-1,5	—
Прочие доходы/расходы, млрд. руб.	-3,43	0,12	-0,58	—
Чистая прибыль, млрд. руб.	-11,12	3,96	8,88	124
Чистый долг, млрд. руб.	122,7	114	138,2	21
EBITDA, млрд. руб.	32,1	7,17	21,4	199

Соотношение чистого долга к EBITDA за год составило 3,82. Показатель превышает допустимое значение на 1,82. Это дает компании возможность отказаться от выплат по акциям в соответствии с уставом.

По значениям финансовых показателей за 2020 год стал неблагоприятным периодом за последние несколько лет. Компания рискует потерять держателей обыкновенных акций, поскольку средств для выплаты им дивидендов нет.

Важным аспектом в процессе изучения компании перед покупкой акций является дивидендная политика. Условия, на основе которых осуществляется выплаты прибыли держателям ценных бумаг Башнефти, представлены в таблице.

Положение	Подробный комментарий
База для выплаты	Чистая прибыль, полученная за отчетный период
Условие начисления выплат	Чистый долг/EBITDA не больше 2
Соотношение дивидендов по ао и ап	Дивиденды по ап не превышают аналогичное значение показателя по ао
Решение о выплатах	О начислениях, объемах, формах дивидендных выплат решение принимается собранием акционеров, основываясь на рекомендации Совета
Доля дивидендов в ЧП	Не менее ¼ по уставу — фактически 10-25%
Номинал акции	1 ценная бумага равна 1 рублю
Минимальный дивиденд	10% номинала ценной бумаги — 10 коп.
Срок начисления	10-25 рабочих дней

Предприятие не является государственным, по этой причине оно не обязано выделять на выплаты по акциям от 50% чистого дохода.

Как получить дивиденды Мосбиржи

Для того, чтобы получить дивиденды Мосбиржи вам не нужно предпринимать какие-то сложные действия или составлять отдельные заявки. Сам процесс распределения и выплаты дивидендов происходит без вашего участия, достаточно за два рабочих дня до закрытия реестра владеть акциями компании.

Пример: Московская Биржа объявил о выплате дивидендов в размере 9.45 руб. на одну акцию. Закрытие реестра назначили на 14 мая 2021 г., но как уже объяснялось выше, по факту последний день для покупки акций Мосбиржи — 12 мая 2021 г.

Неважно сколько времени вы владели акциями Мосбиржи: два года, месяц или 5 минут. Если на момент закрытия биржи 12 мая 2021 г

вы владели акциями Мосбиржи, то получите дивиденды. Если вы продадите акции 12 мая 2021 г. и не будете покупать их обратно перед закрытием торгового дня, то дивиденды вы не получите.

По умолчанию у большинства брокеров дивиденды приходят на брокерский счет, но часть брокеров также дает возможность получать дивиденды на банковский счет. Уточните этот момент у службы поддержки своего брокера.

Компании отчитались о результатах 2020 года по МСФО

Компания «Роснефть» закончила 2020 год с прибылью в 147 миллиардов рублей. Принадлежащая ей «Башнефть» отчиталась о годовом убытке в 11 млрд рублей. Акционеры «Роснефти» получат дивиденды за 2020 год, а акционерам «Башнефти», среди которых правительство Башкортостана с пакетом в 25%, дивиденды платить не из чего. Компания, обеспечивающая до трети экономики республики, получила годовой убыток, возможно, впервые в своей истории: ни когда «Башнефть» принадлежала Башкортостану, ни когда входила в состав АФК «Система», ее годовые результаты не были столь плачевными, как по итогам завершившегося года. Конечно, 2020-й был сложным для нефтяной отрасли, но вряд ли это может оправдать убыточность «Башнефти» в условиях прибыльности контролирующей ее «Роснефти». Еще никогда сторонники теории «Москва выжимает из Башкортостана все соки» не получали такой серьезный аргумент в свою поддержку.

Будто бы для усиления эффекта, «Роснефть» и «Башнефть» отчитались по международным стандартам финансовой отчетности в один и тот же день. Выручка у обеих компаний упала примерно на треть – до 5,7 трлн рублей у «Роснефти» и до 532 млрд у «Башнефти». Но радикально разнятся финансовые результаты: хотя у «Роснефти» они и ухудшились в пять раз, но компания все равно осталась прибыльной – 147 млрд ждут распределения между акционерами. «Башнефть» же, год назад отчитавшаяся о прибыли в 76 млрд рублей, 2020-й год закончила с минусом в 11 млрд.

Фото rbk.ru

Для бюджета Башкортостана это очень плохие новости. Четверть годовых дивидендов «Башнефти» уходили ранее в казну республики. Эксперты в прошлые годы уже критиковали «Роснефть» за низкую норму распределения акционерам башкирской компании – так, за 2019 год на эти цели было направлено менее половины чистой прибыли. Говорилось, что республика борется за увеличение этой доли. По итогам 2020 года бороться стало не за что: с убытков дивиденды не платятся. Бюджет Башкортостана, потерявший от сделки ОПЕК+ и пандемии коронавируса не менее 25 млрд в прошлом году, в 2021-м потеряет еще больше.

Известие о том, что республика не получит от «Башнефти» ничего, наслаивается на другие неблагоприятные новости последнего времени, приходящие с заводов компании. Только за неполные полтора месяца 2021 года там

произошло

два крупных пожара, в одном из которых не обошлось без человеческих жертв. В обоих случаях зарево над Уфой изрядно напугало горожан и заставило вновь говорить об изношенности оборудования на построенных в незапамятные времена «Уфанефтехиме» и «Уфаоргсинтезе» и отсутствии желания «Роснефти» вкладываться в техническое перевооружение принадлежащей ей компании. Стоит отметить, что капитальные вложения «Башнефти» за 2020-й год все-таки немного возросли – с 61 до 66 млрд, но эта сумма все равно недостаточна для выполнения целей, стоящих перед проблемным активом.

Причина неблагоприятных результатов «Башнефти», в общем, понятна. «Правда ПФО» уже приводила мнения экспертов, что компания в структуре «Роснефти» находится на правах нелюбимого пасынка: так, обязательства России по ограничению добычи в рамках сделки ОПЕК+ практически целиком переложены на «Башнефть». В результате в какой-то момент в прошлом году добыча «Башнефти» упала вдвое а в годовом выражении – на 24%.

Фото AP Photo/Ivan Sekretarev

На этом фоне результаты «Роснефти» выглядят вызывающе. В четвертом квартале 2020 года компания получила рекордную прибыль в 324 млрд рублей, что с лихвой перекрыло убытки первой половины года. Эксперты отмечают, что конкуренты «Роснефти» на мировом нефтяном рынке за прошлый год сработали в минус: ВР получила убыток $20,3 млрд, Chevron — $5,5 млрд, ConocoPhillips — $2,7 млрд, ExxonMobil — $22,4 млрд, Royal Dutch Shell — $21,7 млрд, Equinor — $5,5 млрд.

Положительные результаты «Роснефти» связывают с успехом крупнейшего инвестиционного проекта «Восток Ойл». «Башнефти» и ее акционерам остается только завидовать успехам материнской компании.

«Правда ПФО» следит за развитием событий.

На превью фото azpolitika.info

Московская биржа: история

Биржевое дело в России имеет богатую историю и традиции. Первые упоминания о купеческих новгородских объединениях встречаются в летописях 12-13 веков.

Новейшая история биржи начинается с возвращения в страну рыночной экономики.

Девяностые ознаменовались настоящим биржевым бумом — в какой-то момент по всей России насчитывалось более 1000 исключительно товарных бирж.

На этих биржах торговали чем не попадя. В ходу были лес, сахар, электроника, бумага, стройматериалы, хлеб, автомобили, компьютеры и множество других товаров. 

А с 1993 года на биржах стали активно торговаться суррогаты ценных бумаг в том числе печально-известные билеты МММ

Примечательно, что в те годы торговля акциями компании Мавроди составляла примерно 40–50% оборота всех фондовых бирж России. 

В 1992 году учреждается Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), которая стала центром организованной торговли валютой, а в 1995 г. начала свою деятельность Российская торговая система (РТС), на которой торговались акции первых приватизированных российских предприятий.

Московская биржа, какой мы ее знаем сейчас, образовалась в результате слияния этих двух площадок — ММВБ и РТС в 2011 году.

Другой крупный бизнес

И еще несколько компаний, не входящих в перечисленные отрасли, но интересных для российских акционеров.

Аэрофлот

Как и другие авиаперевозчики в 2020 году компания пережила очень сложно. Поэтому практически стопроцентно не стоит ожидать выплат дивидендов не только в 2020-м, но и в 2021-ом году.

Русгидро

Компания планировала повышение дивидендов в полтора-два раза. В этом случае выплаты составят 0,0603 руб. (в 2020 было заплачено 0,0357 руб.). В политике компании говорится о том, что уровень дивидендов не может быть ниже трехлетнего среднего уровня, поэтому их дивиденды будут расти.

Детский мир

После того, как компания была продана АФК Системой, высказывались предположения о том, что она откажется от выплат. Но стоит учитывать, что среди акционеров Детского мира – его же топ-менеджеры, которые вряд ли откажутся от денег. За 2020 г. было заплачено 10,58 руб. Если динамика прибыли сохранится, итоговые дивиденды будут такими же.

Бенефициары восстановления рынка

Наибольшие темпы роста в случае нормализации эпидемиологической ситуации будут свойственны тем отраслям, которые существенно пострадали во время карантина. В 2020 году сильнее других просел транспортный сектор, упавший с начала года и по состоянию на середину ноября на 20% из-за приостановки международного сообщения. Правда, эксперты опасаются, что на его восстановление понадобится не менее двух-трёх лет. Среди гигантов отрасли целесообразно выделить «Аэрофлот», но перспективы капиталовложений в его активы видятся туманными. Компания не сможет выплатить дивиденды акционерам за 2020 год. Возможно, владельцы соответствующих бумаг и по итогам 2021 года останутся без начислений с прибыли «Аэрофлота».

Акции нефтяных компаний по итогам неполного уходящего года потеряли 18%, однако восстановление их курса может происходить гораздо быстрее, чем в транспортном секторе. Предпосылками к росту может стать повышение мирового спроса на энергоресурсы до уровней 2019 года, а также пересмотр ограничений ОПЕК+, введённых в связи со сложной эпидемиологической ситуацией.

Перспективными видятся мне ценные бумаги «Газпром нефть», «Татнефть» и «ЛУКОЙЛ». Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» интересны лишь дивидендной доходностью. В газодобывающем секторе лидером является «НОВАТЭК», его активы привлекательнее активов «Газпрома».

Операционные показатели и перспективы MOEX

Теперь давайте подробнее рассмотрим операционные показатели компании и подумаем о перспективах развития сектора и самой Мосбиржи.

Средние темпы роста выручки за последние 6 лет составили 7% в год:

Рис. 5 Операционный доход группы по годам. Среднегодовые темпы роста составляют 7%

Но если отбросить данные 14 года, то в глаза бросается некоторая стагнация. Как вы можете заметить, еще в 15 и 16 годах в структуре выручки превалировали процентные доходы, что связано с высокой на тот момент ключевой ставкой.Последующее снижение ставки привело к сокращению доходов, но, как вы понимаете, эту часть выручки биржа контролировать не может, а вот комиссионные доходы может. И их среднегодовой темп роста мы наблюдаем на уровне 10,2% последние 5 лет:

Рис. 6 Комиссионных доход группы по годам. Среднегодовые темпы роста составляют 10,2%

Рост происходит даже на фоне того, что объемы торгов на рынках последние три года снижаются:

Рис. 7 Объемы торгов на мос. бирже по годам. Самые большие объемы — на валютном и денежном рынках

Но вернемся к совокупному доходу от операций. Менеджмент ожидает ускорение среднегодовых темпов роста показателя до 10% в следующие 4 года, и на то есть основания.

Как минимум следующий график свидетельствует о том, что Российский рынок — поле непаханное:

Рис. 8 Где жители разных стран хранят свои сбережения? Россия на последней строчке по кол-ву средств, инвестированных в акции.

Даже под подушкой люди держат больше, чем в акциях.

Агрессивная маркетинговая политика по привлечению инвесторов на биржу, которую начали проводить банки последние пару лет, определенно продолжит оказывать положительное влияние.

Из других драйверов роста можно выделить планируемое расширение инструментария, привлечение корпоративных клиентов и иностранных инвесторов, а также повышение ликвидности на торговых площадках. Например, биржа планирует реализовать линк с Шанхайской биржей золота и кросс-листинг бумаг с Шанхайской фондовой биржей.

Также можно отметить готовящийся запуск вечерней сессии на рынке акций, который запланирован на второй квартал.

В перспективе, все это может оказать положительное влияние на доходы компании.

Если немного отойти от российского биржевого рынка и посмотреть на то, как работают крупнейшие иностранные биржи, то бросается в глаза следующее — очень крупным источником дохода является сегмент — Data, в рамках которого биржи поставляют информацию о котировках, а также различную аналитику за отдельную цену.

У Nasdaq этот сегмент приносит 30,7% выручки, у крупнейшей в мире биржи ICE — чуть больше 34%, а у LSE вообще 39%.

Как вы понимаете, у Мосбиржи направление не развито совершенно, поэтому здесь дорога открыта. 

Подытожим.

Дивидендная доходность Мосбиржи, график

Дивидендная политика Мосбиржи

• Текущая дивидендная политика была принята в 2019 году. Согласно этой дивполитике Московская Биржа должна выплачивать в виде дивидендов минимум 60% прибыли по МСФО (до обновления дивполитики — не менее 55%).
• В целом Мосбиржа должна стремиться тратить на выплаты дивидендов весь свободный денежный поток, скорректированный на размер капитальных вложений и прочих издержек, необходимых для развития компании.
• Дивиденды выплачиваются раз в год в мае.

Как получить дивиденды Мосбиржи

Для того, чтобы получить дивиденды Мосбиржи вам не нужно предпринимать какие-то сложные действия или составлять отдельные заявки. Сам процесс распределения и выплаты дивидендов происходит без вашего участия, достаточно за два рабочих дня до закрытия реестра владеть акциями компании.

Пример: Московская Биржа объявил о выплате дивидендов в размере 9.45 руб. на одну акцию. Закрытие реестра назначили на 14 мая 2021 г., но как уже объяснялось выше, по факту последний день для покупки акций Мосбиржи — 12 мая 2021 г.

Неважно сколько времени вы владели акциями Мосбиржи: два года, месяц или 5 минут. Если на момент закрытия биржи 12 мая 2021 г

вы владели акциями Мосбиржи, то получите дивиденды. Если вы продадите акции 12 мая 2021 г. и не будете покупать их обратно перед закрытием торгового дня, то дивиденды вы не получите.

По умолчанию у большинства брокеров дивиденды приходят на брокерский счет, но часть брокеров также дает возможность получать дивиденды на банковский счет. Уточните этот момент у службы поддержки своего брокера.

Когда можно продавать акции Мосбиржи без потери права на дивиденды? На утро следующего рабочего дня — 13 мая 2021 г. Но стоит помнить про дивгэп при котором акции падают примерно на размер выплаченных дивидендов. Вот пример такого падения в акциях Сургутнефтегаза.

Лидеры наиболее популярных секторов

Помимо компаний из секторов, пострадавших от распространения коронавирусной инфекции, можно выделить ряд отраслей, ключевые игроки которых традиционно приносят неплохой доход акционерам.

В финансовой индустрии наиболее перспективными являются ценные бумаги «Сбербанка» и «Московской биржи». Крупнейший российский банк будет получать прибыль на фоне восстановления отечественной экономики в целом, а также интереса зарубежных владельцев капитала к российскому фондовому рынку. Рост акций «Московской биржи» обеспечивается благодаря притоку капитала на отечественный рынок, расширению объёма торгов и росту комиссионных доходов. Есть все основания полагать, что курс акций «Московской биржи» и «Сбербанка» за следующий год может прибавить 15-20%.

В электроэнергетическом секторе интересными выглядят бумаги, по которым стабильно выплачиваются дивиденды. Среди них выделю акции «РусГидро», «ФСК ЕЭС», «Юнипро», «Интер РАО» и обыкновенные акции компании «Россети».

Ведущие предприятия розничного ритейла продемонстрировали неплохой прирост в 2020 году – их стоимость выросла в среднем на 35%. На мой взгляд, курс акций лидеров данного сектора – «Магнита», «Детского мира» и Х5 Retail Group – будет расти и в дальнейшем.

Среди игроков рынка добычи металлов хорошие позиции сохраняют «Норильский никель», «Северсталь», «НЛМК», «ММК» и в меньшей степени «АЛРОСА». Акции золотодобывающих компаний, в частности, «Полюс» и «Полиметалл», в последние недели имеют отрицательную динамику на фоне оптимизма участников фондового рынка. Тем не менее, на мой взгляд, просадка будет кратковременной, поэтому вложить часть капитала в эти активы будет целесообразно.

Доход способны принести и капиталовложения в IT-сектор. Американская технологическая индустрия во главе с FAANG в 2020 году была на максимумах и имеет потенциал для дальнейшего роста. Интерес к развитию информационных технологий наблюдается по всему миру, и лидеры российского рынка – «Яндекс» и Mail.ru Group – не являются исключением. Ставка на технологическое развитие России в сложившейся ситуации способна себя оправдать.

Где посмотреть даты закрытия реестра и экс-дивидендную дату

Для отечественного рынка узнать даты закрытия реестра можно через различные дивидендные календари.

Дивидендный календарь Finam

В данном дивидендном календаре отражаются даты собрания акционеров и даты закрытия реестра. Чтобы получить выплаты необходимо будет купить акцию до экс-дивидендной даты (см. → перейти в дивидендный календарь finam).

Дивидендный календарь finam позволяет узнать даты заседания совета директоров и даты закрытия реестра.

Покупка акции до заседания совета директоров

Знание дня заседания совета директоров применяется в стратегии, когда прогнозируется ожидаемые дивиденды на основе фундаментальных показателей. И если рекомендации совета директоров будет выше, чем ожидания рынка, то это может дать сильный импульс и разгон цены до дивидендных выплат.

Дивидендный календарь Smartlab

Второй сервис для поиска и анализа дивидендных акций smart-lab. (см. → перейти в дивидендный календарь smartlab).

Преимущества

(+) Есть возможность скрыть прошедшие дивиденды.

(+) Также есть опции фильтрации по секторам.

(+) Указана дата, до которой необходимо купить акции, чтобы получить дивиденды.

(+) По интересующей компании можно получить более глубокую справку: годовые дивиденды на обыкновенную акцию, на привилегированные, размер выплат по годам, краткая описание дивидендной политики.

Дивидендный календарь Smartlab имеет множество дополнительных фильтров и сортировок. Один из лучших календарей.

Дивидендный календарь БКС

Брокер БКС на своем официальном сайте тоже публикует дивидендные даты (см. → перейти в дивидендный календарь БКС)

Преимущества

(+) Возможность оценить динамику и регулярность дивидендных выплат за предыдущие года по компании.

Дивидендный календарь БКС позволяет быстро оценить характер дивидендных выплат за предыдущие периоды

Дивидендный календарь Брокера «Открытие»

Брокер «Открытие» представляет возможность узнать дивидендные даты по российским акциям с более подробной информацией о предыдущих размерах выплат (см. → перейти в дивидендный календарь «Открытие»)

Преимущества

(+) Возможность быстро оценить ценовые паттерны перед датой закрытия реестра. Чтобы определить интересно ли сейчас входить в «дивидендное ралли» или нет.

Дивидендный календарь брокера «Открытие» наглядно показывает текущий тренд акции. Полезно использовать чтобы быстро выбрать компании в локальном минимуме но в преддверии ближайших выплат.

Дивидендный календарь Investing.com

Информационный сайт Investing.com позволяет узнать дивидендные даты для иностранных компаний и их доходность.

Преимущества

(+) Дивиденды иностранных компаний.

(+) Фильтрация по секторам.

(+) Фильтрация ближайших выплат (день, неделя)

(+) Фильтрация по странам.

Дивидендный календарь Investing.com позволяет найти иностранные дивидендные компании на ближайшую неделю, отсортировать акции по странам и важности. Выводы

Выводы

Знание дивидендных дат позволяет определить свою инвестиционную стратегию: покупать до экс-дивидендной даты для получения дивиденда, покупать до даты заседания совета директоров в ожидании резкого оживления цены, покупать после даты закрытия реестра с ожиданием закрытия дивидендного гэпа и восстановлением цены. Также не следует сужать свой выбор только российскими акциями. Многие крупные иностранные компании и ETF фонды платят дивиденды каждый месяц (см. → Акции и фонды с ежемесячными дивидендами. Максимальная доходность).

Оценка стоимости бизнеса	Финансовый анализ по МСФО	Финансовый анализ по РСБУ
Расчет NPV, IRR в Excel	Оценка акций и облигаций

Московская биржа: структура бизнеса

Основные функции биржи — обеспечить участников торгов ликвидностью и гарантировать безопасность проведения сделок и сохранность средств инвесторов.

Это достигается благодаря подконтрольным организациям — НКЦ (Национальный клиринговый центр) и НРД (Национальный расчетный депозитарий)

НКЦ выступает продавцом для каждого покупателя и покупателем для каждого продавца и, соответственно, берет на себя все риски по заключаемым сделкам.

НРД обеспечивает учет и хранение ценных бумаг и денег участников торгов и переводит их между счетами. 

Как вы видите все эти операции — ни что иное как посредничество. Биржа просто берет свою комиссию за предоставление вышеуказанных услуг и получает доход вне зависимости от того теряют или зарабатывают деньги ее клиенты. В этом вся прелесть бизнес-модели.

Чтобы в этом удостовериться, посмотрим на данные за первый квартал 2020 года:

Рис. 1 Квартальная выручка группы. Наблюдаем серьезный рост в связи увеличением объемов торгов на фоне корона-кризиса

В то время как на рынках царила паника, индексы летали то вверх, то вниз, обороты на бирже росли, а следовательно росла и выручка (доход от операций).

В первом квартале 2020 года показатель вырос на 7,2% по сравнению с предыдущим кварталом и на 16,6% по сравнению с 1 кв.19 года. 

Комиссионный доход складывается из комиссий на рынке акций, облигаций, срочном, валютном и денежном рынках. По итогам первого квартал наблюдался рост доходов на всех площадках, за исключением денежного рынка, который не зависит от волатильности и является рынком межбанковского кредитования.

А также биржа берет комиссию за уже упомянутые выше расчетно-депозитарные услуги и ИТ-услуги, листинг и прочие операции:

Рис. 2 Структура комиссионного дохода группы. Больше всего выручки приносят денежный рынок и расчетно-депозитарные услуги.

Как вы могли заметить, помимо комиссионного биржа получает еще и процентный доход, который составляет 33% в структуре операционной прибыли, что в принципе не мало.

Этот процентный доход Мосбиржа получает преимущественно за счет средств клиентов:

Рис. 3 Структура инвестиционного капитала группы

Как это работает? Очевидно, что участники торгов не всегда держат свои средства в акциях. Долгосрочные инвесторы просто могут хранить рубли или валюту на счете, а краткосрочные трейдеры при торговле фьючерсами платят так называемое ГО или начальную маржу, которую компания размещает на депозитах в банках или в других фин. инструментах.

Помимо этого, в межбанковской среде существует распространенная практика под названием депозиты овернайт. Смысл в том, что банк или другая организация, обладающая запасом денежных средств может всего на одну ночь разместить свои активы в другом банке и получить на них небольшой процент.

Как вы понимаете, Мосбирже грех не воспользоваться возможностью и, размещая средства клиентов таким образом, компания получает доход даже в праздники и выходные дни.

Стоит отметить, что процентный доход сейчас находится и будет находится под давлением пока центральный банк продолжает снижать ставку. По итогам первого квартала бирже удалось нарастить чистый процентный доход на 2,1% за счет роста клиентских остатков и реализованных доходов от переоценки инвестиционного портфеля, но по итогам всего года мы, вероятно, здесь роста не увидим.

Более того, биржа не несет колоссальных расходов для того, чтобы поддерживать свою деятельность. Самой крупной статьей расходов являются расходы на персонал и по итогам 1кв. 2020 года операционные расходы оказались даже ниже чем 1 кв. 2019:

Рис. 4 Операционные расходы группы. Уменьшение в первом квартале связано с переходом на удаленную работу

Таким образом биржевой бизнес является не только стабильным, но и высокомаржинальным. Показатель ROS (отношение прибыли к выручке) за первый квартал составил 49%

Выводы:

Почему стоит присмотреться к акциям?

• Бизнес стабильный и маржинальный. Биржа зарабатывает всегда — вне зависимости от того, теряют или получают деньги участники торгов.
• Биржа платит хорошие дивиденды. По див политике выплаты составляют минимум 60% от чистой прибыли. Последние три года платили 89% от ч.п, и по итогам 2019 года выплата составит 7,93 рубля на акцию:

Рис. 9 Мосбиржа — дивиденды. Группа стремится выплачивать весь FCFE.

Правда на дивиденд попасть уже не удасться. Отсечка была 14 мая.

На долгосрочном горизонте у биржи есть перспективы роста. Банки и брокеры продолжают приводить на рынок новых клиентов, а вот иностранного инвестора привлечь сложнее.

Слабые стороны акций Мосбиржи:

• Не самая привлекательная инвестиционная среда в нашей стране может создавать преграды для притока новых денег как на долговой рынок, так и на рынок акций.
• Под дивидендную отсечку биржу задрали очень высоко. Сейчас акции стоят дороговато.
• У биржи периодически случаются управленческие казусы (вспомним кражу зерна на 2,6 млрд в начале 2019 года), а сейчас висит угроза судебных исков, связанных с отрицательными ценами на WTI и колоссальными убытками трейдеров и брокеров. Пока резервы под это дело не создавали, но риск остается.

Как бы то ни было биржевой бизнес приносит и будет приносить деньги. Стратегия купил и забыл — возможно, лучший вариант торговли акциями Мосбиржи 🙂

Полезные ссылки:

https://quote.rbc.ru/news/article/5ebd0a979a794774ade909b2 — про иски к мосбирже в связи с уходом WTI в отрицательную зону

http://museum.moex.com/annals/09/index_start=1.html — очень подробная история биржевого дела в России

https://www.moex.com/s865 — отчетность биржи

https://journal.tinkoff.ru/guide/clearing/ — что такое клиринг